恐慌！87年股灾重演，澳元惨遭血洗！

近日以来，全球股市的血洗和暴力拉升成为了国际资本市场的主旋律。

不仅价值数万亿美元的资产在一个交易日内蒸发，而且本次暴跌涵盖地区之广，几乎没有资产幸免。

几乎在一夜间，“1987股灾重现”的关键词占领了全球财经媒体的头条，甚至“美联储正在召开紧急救市会议”的传闻也迅速蔓延。

那么，触发这次股市大幅回调的原因到底是什么？与1987年的股灾到底有多少相似之处？对于远在南半球的澳大利亚股市和澳元来说，又预示着什么样的大戏呢？

首先，我们要解答的第一个问题是：为什么要和1987年的股灾相提并论，当时发生了什么？

这个问题的答案就在日本股市，也就是在周一暴跌4451点，创下有史以来最大单日点跌的日经225指数（225家日本大型上市公司）。

作为一个市值超过700万亿日元的标杆大盘，自上周以来已经累计市值蒸发113万亿。

这是什么概念？

丰田集团（TYO:7203）的市值也不过39万亿日元，也就是说，日经指数在过去两周的暴跌，相当于已经跌掉了3家丰田公司。

此情此景，像极了1987年10月，当时日经225指数暴跌14.4%（略高于目前跌幅）。如此类似的情景，立刻激发了资本市场的恐慌，担心87年股灾重演的恐慌开始迅速弥漫。

接下来是我们的第二个问题：1987年的股灾是由什么引起的？今天的资本市场中是否也具备相应的条件？

这个问题的答案来自美国，当时正在美国盛行的“算法交易（Algorithm Trading）”风靡一时，许多投行和对冲基金都大量采用算法交易，后者又严重依赖电脑系统进行风控，所以当股市出现小规模抛售时，就会触发部分金融机构的风控管制，出现自动抛售，最终出现滚雪球的恶性循环。

在10月的周一，美国标杆股指道琼斯平均工业指数暴跌22.4%，创下历史纪录，这也就是金融界广为人知的“黑色星期一”。

值得注意的是，在87年10月的暴跌前，全球资本市场经历的是一场狂欢。在1987年的前7个月里，道指录得了44%的疯狂上涨。

回到今天，在2024年的前7个月里，美国三大股指中的标普500指数和纳斯达克100指数，同样录得了疯狂大涨，并分别创下了37次和27次历史新高。

这一点，也就是资产价格泡沫化，非常相似。

导致87年股灾的原因还有两个，就是高通胀和高利率——美联储从1986年底开始重拳加息，到股灾爆发时，利率已经达到5.8%。

对比今天，我们同样处于极为严苛的高利率环境之下，美联储官方利率高达5.5%，而通胀水平也较为类似。

所以说，把今天和1987年的股灾相提并论，并不是空穴来风。

第三个问题，就是引发当下这一次股灾的原因，到底是什么？

原因一共有三个：

• 芯片股（AI股）泡沫爆裂
• 降息周期即将来临
• 美国大选计价白热化
  

芯片股方面，也就是撑起科技板块，乃至于标普500指数和纳斯达克100指数的“科技7巨头”，正是本次股市血洗的震中——天之骄子英伟达（NVDA）、二线蓝筹超威半导体（AMD）、老字号博通（AVGO）和高通（QCOM）都已惨不忍睹。

曾经占据半壁江山的英特尔（INTC）更是在几天内几乎腰斩。

对比澳洲股市的科技板块，我们会发现领跌的同样是科技板块。

第二个原因，就是美国大选的计价白热化。

距离今年美国大选结果的出炉已经不到3个月，加上特朗普刺杀未遂事件和拜登退选等因素，进一步助燃了共和党和民主党的竞争，哈里斯在今天正式拿下民主党竞选代表，将于特朗普一较高下。

而党争最直观的体现，就在金融市场。

在民主党政策拥护下蓬勃生长的科技板块成为震中，不仅如此，特朗普所长期支持的传统能源板块也在本次暴跌浪潮中稳若泰山。

雪佛龙（CVX）、埃克松美孚（XOM）等权重传统能源企业，其中埃克松美孚甚至录得了月化涨幅（+2.31%），这与几乎被拦腰斩断的英特尔、跌落王位的英伟达，以及被股神巴菲特清仓50%的苹果相比，简直是天上地下。

另外一批只受到小幅波及的是金融股，这点对于澳洲上市银行股一样，仍然保持上半年录得的大部分涨幅，依然轻松跑赢大盘。

第三个原因，是即将在9月来临的美联储降息周期。

如果我们回顾2000年以后的3个主要降息周期，每一次降息都伴随着股灾——2000年的科技股泡沫爆裂、2008年的全球金融危机，以及2020年的新冠股灾。

如果把时间再往回拨，我们还会发现1998年和1987年，也出现了几乎一模一样的情景。

这一现象也成为了金融界的一句名言：“hike until something breaks（市场不出大乱就不会降息）”。

所以，从目前的情况来看，本次股市暴跌与1987年股灾有诸多相似之处，但是其核心原因并不相同，其中美国大选带来的资本博弈、以及科技股等少量板块的泡沫爆裂，并不足以酿成全新一轮股灾，而更可能是一轮急促的回调。

除此之外，在近期不断走跌的澳元，或许将迎来一轮持续反弹。

以澳元兑美元（AUDUSD）为例，澳元在澳联储于周二没有加息的情况下，其估值已经接近底部，在短短一个月内已经大跌7%。

而以目前美国大选的计价情况来看，计价特朗普获胜的资金力量势头凶猛，其中不乏参考2016~2020年第一任期看空美元的资本。

近一个月来，用来衡量美元对一篮子货币的美元指数（DXY）已经连续大跌并逼近100关口，如果美元在接下来的3个月里继续走弱，特别是考虑到美联储9月和11月降息，那么澳元兑美元还将迎来更多反弹，回到0.68附近并非难事。

如果用大通银行前董事杰弗里的话说，那就是：“现在的市场像极了当下的年轻人，动不动就嚷嚷央行救市，我们那代人遇到天大的事，都得自己扛……现在只是正常回调，除非连续几天大跌10%，否则央行不可能出手救市！”